房地产行业月报：多项行业指标回升，板块相对估值回落-0422-海通证券-18页.pdf

报告概述了2019年4月中国房地产行业的最新发展情况。主要焦点在于宏观经济环境的改善，行业指标的回升以及房地产板块相对估值的下降。以下是关键知识点的详细说明： 1. 宏观经济形势： - 货币供应量（M1和M2）：M1增速回升至4.60%，M2增速增至8.60%，两者剪刀差缩小，显示货币政策趋于稳健，流动性状况改善。 - 通胀水平：CPI同比增长2.30%，涨幅较2月上升0.80个百分点，反映出食品烟酒价格上涨导致全国物价水平回升。 - 外贸形势：进出口额同比增长3.10%，比2月上升16.9个百分点，顺差达到326.5亿美元，显示外部市场有所好转。 2. 房地产行业形势： - 土地市场：1-3月，一二线城市土地成交面积同比减少15.9%，显示土地市场降温，土地投资意愿降低。 - 开发商资金状况：1-3月开发商结余资金增速有所回升，但资金来源与房地产投资之间的差距仍为负值，资金压力依然存在。 - 市场交易：1-3月新开工面积增速为11.9%，而销售面积负增长0.90%，购地面积负增长33.1%，表明市场活跃度提升，但销售压力持续。 3. 板块估值与投资建议： - 截至4月22日，房地产板块（PE-TTM）估值为11.4倍，相对于沪深300指数的折价率为13.8%，相对估值较前期回落。 - 投资建议：鉴于行业面临调控压力和加息、政策调控的风险，投资者应谨慎对待。板块估值虽有回落，但整体风险仍然较高。 4. 风险提示： - 主要风险来源于可能的加息，这将增加开发商的融资成本，以及政府对房地产市场的持续调控，可能进一步影响行业的发展和盈利空间。 总结来说，该月报揭示了2019年4月时中国房地产行业在宏观经济向好、通胀回升的背景下，土地市场降温，行业资金状况有所改善，但销售和购地压力不减。同时，投资者应注意行业面临的政策和市场风险。