巴黎银行-新兴市场-金属与采矿业-基础资源：中国在你手中-0225-8页.pdf

这篇报告主要讨论的是巴黎银行对新兴市场金属与采矿业，特别是基础资源行业的分析，强调了中国在这个领域的重要影响力。报告提出了一个交易策略，即在欧洲基础资源（SXPP）行业中采取差价呼叫领口策略，具体操作为买入SXPP六月19日480点（103%）的看涨期权，卖出同日期510点（109%）的看涨期权，同时卖出410点（88%）的看跌期权，净成本约为0.3。当前指数参考值为SXPP 465.6。 该策略的风险理论上被限制在名义曝光度内，即投资者对潜在价格波动的承受范围。报告指出，他们看到SXPP基础资源行业有上涨空间，这得益于几个关键驱动因素：(a) 诱人的估值；(b) 改善的盈利势头；(c) 即使全球经济放缓，铜价仍在上升；(d) 预期美元走弱。 短期内可能推动该行业上涨的关键催化剂，一是预期中的美中贸易协议，二是中国信贷刺激政策的积极宏观经济效应。尽管全球经济增长放缓，但报告认为，尤其是工业金属，这种宏观经济放缓已经在一定程度上反映在了2018年中期的金属价格下滑中。然而，自去年10月以来，金属价格，特别是铜价，已经反弹并持续复苏，这可能是由于中国今年初以来对国内经济的大量刺激，特别是基础设施投资。 欧洲基础资源板块（SXPP），特别是那些全球多元化矿业集团，是这场工业金属价格初步复苏的主要受益者。自2016年以来，欧元计价的铜价与SXPP指数之间的关联性非常紧密。从基本面来看，虽然基础资源行业具有明显的周期性，波动较大，但目前的盈利势头更佳，有可能因更高的金属价格而进一步受益，且基于未来企业价值与息税折旧摊销前利润比率（EV/EBITDA）的5.8倍估值相对吸引人，远低于历史平均水平6.5倍。 这份报告向投资者展示了金属与采矿业，尤其是欧洲基础资源行业的投资机会，同时提供了具体的交易策略，并分析了可能影响行业表现的关键因素，包括宏观经济状况、金属价格走势以及美元汇率等。投资者可以据此制定自己的投资计划，同时考虑到市场的不确定性和风险控制。