铁路运输行业深度研究：铁改信号密集释放，推荐攻守兼备铁路股！-0104-天风证券-16页.pdf

【铁路运输行业深度研究】 1. 铁路改革进程加速 铁路运输行业的改革信号在2019年初显著增强，中国铁路总公司（中铁总）的工作会议提出了两大核心任务，即规划川藏铁路建设和推动自身的股份制改造。这表明铁路领域的改革正从理念转向实际操作，深化铁路管理体制和运行机制改革，以建立现代化的企业法人治理体系。 2. 政策方向：公司制、股份制改革 自2016年以来，中央经济工作会议持续关注铁路改革，改革的表述逐渐具体化并逐步落地。股份制改造的推进意味着铁路公司将进一步脱离政府管理，向市场化转型，财务指标的改善将成为企业的主要追求目标。 3. 财务目标：优化现金流 铁路总公司的财务状况面临挑战，包括收入来源单一、投资任务重等。为改善现状，需要通过开源节流，例如推动土地开发以增加经营性现金流，以及通过客票价格浮动、混合所有制改革和资产证券化等方式拓宽融资渠道，以改善融资性现金流。 4. 投资建议 鉴于铁路改革的不断深入和铁路股票的低估值，存在较大的安全边际和改革预期带来的弹性。推荐以下三只铁路股： - 广深铁路：公司土地开发潜力大，尤其在石牌东货场和广州东货场的进展，有望带来显著收益。同时，普客提价可能进一步提升业绩。 - 铁龙物流：作为小型企业，改革带来的弹性较大，受益于公转铁政策，沙鲅线的量价齐升将助力业绩增长，特种集装箱业务扩展空间广阔。 - 大秦铁路：作为高股息率和稳健业绩的代表，受益于公转铁政策带来的煤炭运输增量，是2019年的稳健投资选择。 5. 风险提示 需要注意的是，铁路改革的进度可能低于预期，同时公司业绩的实际表现也可能与预测有所出入。 总结，铁路运输行业的深度研究揭示了政策导向的改革趋势，强调了财务状况的改善措施，以及投资机会的推荐。投资者应关注改革进程的动态，同时留意相关风险。