汽车电子行业系列报告：自动泊车，从新手必备到节省时间-3-中信证券-页.pdf
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自动泊车：从新手必备到节省时间
汽车电子系列报告｜2020.1.23
中信证券研究部
核心观点
陈俊斌
首席制造产业
分析师
S1010512070001
许英博
首席科技产业
分析师
S1010510120041
杨泽原
首席计算机分析师
S1010517080002
徐涛
首席电子分析师
S1010517080003
尹欣驰
汽车分析师
S1010519040002
特斯拉在“智能”方面的示范效应，以及智能驾驶是 5G 下最主要的应用场景，
我们认为汽车电子将是特斯拉产业链之后的市场焦点。我们汽车、前瞻、计算
机、电子等多行业联合，重点推荐“六六六”组合：保隆科技、均胜电子、德
赛西威、华域汽车、科博达、星宇股份。并推出汽车电子行业系列深度报告，
本期聊聊智能驾驶的潜在爆款应用——自动泊车。
▍自动泊车是智能驾驶的典型应用。自动泊车系统可使车辆自主驶入泊车位，是
智能驾驶场景下的典型应用之一，提高了车辆的智能化水平和安全性,降低了新
手司机驾驶车辆的难度,也为将来实现车辆的自动驾驶打下基础。自动泊车系统
一般分为 APL1，APL1.5，APL2，……到 APL6 共九个等级。近年来，该系统
逐渐配置于主流车型中，多数停留在 APL3-APL4 阶段。
▍三阶段助力自动泊车系统向前发展，从新手必备到节约时间。自动泊车系统的
发展可以分为被动式、半自助式和全自动式 3 个阶段。被动式自动泊车消费者
接受度较高。被动式自动泊车是在泊车时提醒驾驶员前方或车辆后方障碍，消
费者接受度较高；半自助式自动泊车需要人为控制，整个过程中驾驶员需要承
担责任，因此沦为“鸡肋”；全自动自主泊车仅通过手机就可以进行泊车，将
为消费者带来极大的便利，真正节约时间，全面提升消费体验。
▍自动泊车实现的关键硬件是车载摄像头和雷达。车载摄像头和各类雷达是自动
泊车向前发展的关键硬件。目前市场上主流车型多数停留在 APL4 级自动泊车
及以下，属于被动式自主泊车或半自动式自主泊车，通常选用普通车载摄像头
及超声波雷达。如要实现 APL5 级以上全自动泊车，则需选用性能更强的毫米
波雷达和视野更广的 360 环视系统。
▍风险因素：下游汽车销量持续低于预期；辅助驾驶、智能驾驶等新功能推广速
度低于预期；特斯拉智能驾驶出现恶性安全事故；智能网联汽车政策推广力度
低于预期等。
▍投资策略：汽车电子是未来看 3-5 年的成长性板块，因为：1. 特斯拉在“智能”
方面的明显示范效应；2. 智能驾驶是未来 5G 下最主要的应用场景；3. 避免“左
手博右手”， 具有明确增量的领域。我们汽车、前瞻、计算机、电子等多行业
联合重点推荐汽车电子硬件“六六六”组合：保隆科技、均胜电子、德赛西威、
华域汽车、科博达、星宇股份，以及智能驾驶软件核心标的：中科创达、四维
图新。
简称
收盘价
（元）
EPS（元）
PE
评级
2018
2019E
2020E
2018
2019E
2020E
保隆科技
32.91
0.94
1.06
1.39
35
31
24
买入
均胜电子
22.86
1.07
0.94
1.28
21
24
18
买入
德赛西威
35.70
0.76
0.47
0.67
47
76
53
买入
华域汽车
27.61
2.55
2.09
2.23
11
13
12
买入
科博达
69.36
1.21
1.25
1.46
57
56
47
增持
星宇股份
102.15
2.21
2.71
3.35
46
38
31
增持
中科创达
62.48
0.41
0.63
0.87
153
99
72
增持
四维图新
16.73
0.38
0.22
0.25
44
76
67
增持
资料来源：Wind，中信证券研究部测算 注：股价为 2020 年 1 月 22 日收盘价
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