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保险资产管理业应用金融科技的现状与挑战(2018-2020).pdf
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(一)保险资产管理业发展概况
1.全球资产管理业概况波士顿咨询研究显示,全球资产管理行业从经济危
机中恢复,进入稳定发展阶段。
2018 年管理资产有望达到80 万亿美元。从区域分布来看,北美和欧洲国
家仍占据主导地位,资产规模占比较高,非洲和亚太地区新兴市场规模占比较
小,且新增资金增速渐渐趋于平稳。其中,美国是全球最大的投资基金管理中
心。2016 年至2017 年美国资产总额增长13%,达到37.4 万亿美元,资产总额
遥遥领先。同期,欧洲资产总额增至22.2 万亿美元,为第二大投资基金市场,
但增速较低,仅为7%。中国的增速最快,2017 年总资产增加22%,达到4.2 万
亿美元。全球资产管理业具有鲜明的规模效应。截至2017 年,全球前70 家资
产管理公司管理资产达71.78 万亿美元。其中最大的15 家资产管理公司,旗下
管理着35.9 万亿美元财富。这其中10 家公司来自美国并占15 家公司管理资产
的71.3%。前3 大资产管理公司贝莱德、先锋、UBS 的管理资产规模分别为6.3
万亿美元、4.9 万亿美元、3 万亿美元。地理分布方面,美国东部依然是全球
金融行业的重镇,华尔街聚集着全球主要的财富,并通过投资股票、债券以及
产业投资发挥着重要作用。
2. 中国资产管理业概况
中国人口结构变化、人民币国际化、金融市场持续健康发展成为资产管理
行业重要推动力,中国资产管理市场面临前所未有的发展机遇,全国资产管理
业务总规模持续增长。Casey Quirk 研究显示,中国是唯一一个资产管理规模
逾数万亿美元且过去五年仍以每年超过30% 的速度吸纳新资金的市场。我国资
管市场中,“赢者通吃”、“马太效应”已经较为显著,高集中度现象已经形
成。前10大资管机构管理资产规模的市场份额占比32%,前20 大资管机构市场
份额占比44%,与全球资管市场十分接近。
未来几年中国资产管理市场的发展比较乐观,主要原因是我国资管市场具
有一系列利好的驱动因素支撑,包括宏观经济稳定增长、经济转型带来的机
遇、人口老龄化和居民财富积累并向金融资产转移等。同时,金融科技为资产
管理行业带来的大量创新以及监管政策的不断完善将进一步驱动资管市场快速
发展。Casey Quirk预计,2030 年中国资管规模将达到17 万亿美元,成为仅次
于美国的世界第二大资产管理市场。
3. 中国保险资产管理业概况
作为资产管理业务的有机组成部分,我国金融机构的资产管理规模增长迅
速,主要涉及银行、信托、基金、证券、期货、保险等机构的多种产品类型,
目前资产管理业务已经成为金融体系内最具活力和成长潜力的板块。BCG 报告
显示,2017 年我国资管市场中银行仍为中坚力量,保险资产占据重要的市场地
位,约占管理资产规模总额的14%。
我国保险资管行业是紧随保险资金的运用拓展而不断发展的。从2002 年修
订《保险法》开始,监管政策适当放松,保险资产管理业投资范围逐步合理放
宽至债券、债券回购、证券投资基金、股票、资产支持计划、境外投资、股
权、不动产、基础设施投资计划、衍生品交易、创业投资基金、私募基金,并
在2014 年整合比例监管政策,加强和改进了保险资金运用比例监管。随着政策
的完善,我国保险资管行业经历了快速发展的黄金年代。
截至2018 年底,保险行业资产总额达18.33 万亿元,以2001 年底为基
准,过去17 年年复合增长率高达24%。就保费收入而言,2018 年规模达3.80
万亿元,持续维持高速增长状态。与此同时,保险资金运用余额也随着保险资
产规模扩大和保费收入的增长而增加。从2013 年到2018 年底,保险资金运用
余额从7.69 万亿元增加到16.41 万亿元,年复合增长率达16%。伴随着保险资
金运用专业化、集中化发展,我国保险资管资产规模迅速膨胀,成为“大资
管”的重要组成部分。
与此同时,随着保险资金运用监管的合理放松,保险资管的投资范围扩
大,配置结构日趋多元。根据银保监会公布的最新数据,2018 年底,保险资金
配置结构中,银行存款24,363.50 亿元,占14.85%;债券56,382.97 亿元,占
34.36%;股票和证券投资基金19,219.87 亿元,占11.71%;其他投资64,122.04
亿元,占比提升至39.08%。保险资金配置中银行存款、债券占比持续下降,另
类投资配置比例不断提升,成为保险资产配置的重要组成类别。
2003 年,中国第一家保险资产管理公司中国人保资产管理有限公司成立。
2004年《保险资产管理公司管理暂行规定》颁布之后,保险资管公司迅速发
展。随着中小险企资产管理公司、合资资产管理公司以及境外资产管理公司陆
续批复成立,截至2018 年底,我国已有27 家综合性保险资产管理公司、14 家
专业保险资产管理公司、11 家香港子公司、9 家养老金管理公司。保险资管机
构实行差异化发展,业务模式主要包括投资管理、投行业务、金融同业和财富
管理四大板块:
◆投资管理板块主要指二级市场投资,较注重投资能力和产品设计能力,
包括投资研究、资产配置、固定收益投资、量化投资、权益投资等。
◆投行业务板块主要指另类投资,帮助企业解决融资难题,撮合资金端和
资产端,包括以保险资管机构名义发起设立基础设施债权投资计划、不动产投
资计划、股权投资计划、资产支持计划等。
◆金融同业板块包括协议存款通道业务,保险资管机构与银行、信托、券
商等同业开展的财务顾问、资产证券化业务等。随着量化投资和资产证券化的
发展,该板块有可能成为保险资管行业下一轮竞争的重要战场。
◆财富管理板块主要针对高净值客户资产管理服务和公众理财市场,产品
形式包括养老保险公司的养老保障产品、专项或定制化产品以及公募产品。
当前我国保险资管行业已经逐渐从追求规模和速度发展阶段过渡到追求质
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