【财务管理第八章 财务综合分析和评价】
财务综合分析是评估企业整体财务状况、经营成果和现金流的重要手段，其特点是联系性、完整性、相关性和发展性。通过对财务报表和相关资料的深入分析，我们可以构建一个指标体系，对企业的各个方面进行排序和评估，以揭示它们对企业经营的影响程度。
一、财务综合分析的概述
1. 综合分析的概念：综合分析是结合财务报表和相关信息，构建一系列相互关联的指标，按照一定标准分析这些指标对企业财务健康、经营绩效和现金流的影响。
2. 综合分析的特点：
- 联系性：指标之间存在内在的因果关系。
- 完整性：覆盖企业财务的各个方面。
- 相关性：指标能反映企业的关键财务表现。
- 发展性：分析结果有助于识别企业的发展趋势。
3. 设计体系的要求与原则：体系设计应确保全面性、可比性、灵活性和实用性，以便准确反映企业的财务状况。
4. 分析原则：客观公正、对比分析、趋势分析、因素分析和综合性原则。
二、杜邦财务分析体系
杜邦分析法是财务综合分析的一种经典方法，由美国杜邦公司创立，以净资产收益率（ROE）为核心，揭示了盈利能力、成长性、产品战略、财务战略、经营管理等多个层面的相互关系。
1. 杜邦分析体系的构成：
- ROE = 净利润 / 净资产 = 资产报酬率 * 权益乘数
- 资产报酬率 = 净利润 / 总资产 = 销售利润率 * 资产周转率
- 权益乘数 = 总资产 / 净资产 = 1 / (1 - 资产负债率)
2. 主要财务指标：
- 可持续的成长率、股利支付率、销售回报率、资产周转率、财务杠杆率等。
- 例如，财务杠杆系数（DFL）用于衡量固定财务费用对普通股每股利润的影响，DFL = 基期息税前利润 / (基期息税前利润 - 基期利息)，表明财务风险的大小。
3. 杜邦分析法的应用：
- 通过计算和分解ROE、资产报酬率和权益乘数，了解各个影响因素的变化。
- 分析销售利润率和资产周转率，以改进成本控制和资产利用效率。
- 结合财务杠杆，识别可能的财务风险，为决策提供依据。
案例分析：假设A公司第二年净资产报酬率下降，可能的原因包括资产报酬率降低或权益乘数减小。这提示我们需要进一步研究公司的盈利能力（如销售利润率和成本控制）以及资本结构（如负债比例和财务杠杆）。
总结，财务综合分析和杜邦分析法为企业提供了深入了解自身财务状况的工具，帮助企业找出问题，制定有效的策略，以提高净资产报酬率，增强竞争力，并降低财务风险。通过持续的财务分析，企业能够实现持续优化，提升整体业绩。
