一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf

所需积分/C币:9 2019-09-10 10:12:03 7.26MB PDF
收藏 收藏
举报

一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf
休闲服务一行业深度报告 口万正证养 目录 核心数据速览 收入增速超过 成本集中来自外卖 盈利能力不断改善 亏损收窄现佥充裕 核心优势:打造生态闭环,构筑竞争璧垒 不断拓宽边界,建立生态闭环 投资布局,拓展业务边界 不断融资,获取扩张资本 手握丰富用户资源,构造流量入口矩阵 多维流量入口,用户商家增长 合作商家活跃,用户粘性很强 用户结构年轻,消费贡献率高 四大业务:聚焦场景,支撑平台发展 生活服务类电子商务平台 格局 产业竞争激烈,中国市场极具潜力 规模:市场规模持续上升,注重用户价值挖掘 分类:细分消费场景众多,综合平台占据优势 到家:餐饮外卖成为核心,未来收入有望上涨 细分行业:外卖市场培育成熟,两强对峙格局稳定 美园点评:强大即时配送网络,收入有望持续増长 到店:生活服务关键场景,端赋能形成差异 细分行业:市场集中规模庞大,两强相争之势已成 美团点评:消费者全场景体验,端赋能走出差异 酒旅:切入在线住宿市场,高频业务带动低烦 细分行业:在线旅游发展平稳,各子版块规模増长 美园点评:抓住低星酒店市场,专注服务长尾容户 出行:布局打车收购摩拜,旨在构建闭环生态 细分行业:构建服务闭环关键,行业依然存在痛点 美团点评:完善出行路面网络,需要关注业务风险 未来发展:多重角度拓宽想象空间 基于配送网络,发展同城物流和新零售 布局金融业务,实现由高频向低频延仲 本文结论:投资综合生活服务平台,建议关注美团点评 风险提示 各类业务均面临着激烈竞争的风险 业务过度多元化、协同不足的风险 营运资金不足、盈利不达预期的风险 研究源于数据研究创造价值 休闲服务一行业深度报告 口万正证养 图表目录 图表 美团点评业务概览图 图表:美团点评营业收入增速超过 增速 图表:美团点评分业务营业收入情况 图表 美团点评分类型营业收入情况 图表 美团点评销售成本情况 图表 美团点评分业务销售成本情况 图表:变现率提升、销售费用率下降 图表 外卖规模提升导致整体毛利率下降 图表:美团点评利润亏损逐步收窄 图表:美团点评现金充足、现金流逐步改善 图表 美团点评的“业务路”和“融资路” 图表 美园逐步扩大市场份额,在千团大中获胜 图表 美团点评的组织架枃不斷调整 图表:美团点评主要下属公司 图表 美团点评智慧餐饮,实现吃的方式全覆盖 图表:美团点评的对外投资布局 图表:美团点评产业基金(龙珠资本)投资布局 图表 美团点评位居电子商务类独角兽榜榜首 图表 美园点评融资历程 图表:美园点评同股不同权,管理园队保持对公司的控制 图表 美团点评上市募集资金的四大用途 图表:美园点评流量入口众多,流量来源丰富 图表 用户数量和合作商家数量不断增加 图表 年度交易笔数不断增加 图表 活跃合作商家数不断增加 图表 活跃用户数不断增加 图表:每位用户平均每年交易笔数增加 图表:美团、大众点评表现亮眼 图表:美团、大众点评表现亮眼 图表:美因点评月活量与头部横向对比 图表 美团、大众点评用户粘性高 图表 美园点评用户年龄结构偏年轻化 图表 后平均贡献的生活订单 图表:中国互联网产业分类 图表: 四大场景的划分 图表:中国城镇化率不断提升 图表:个人服务消赀占比不断提高 图表:中国大型城市数量远超美国 图表 生活服务行业市场规模持续上升 图表 生活服务电商市场规模持续上升 图表 服务业互联网渗透度不高 图表 互联网用户增长红利消失,下半场强调用户价值挖掘 图表 生活服务各类消费场景主要 图表 生活服务各类场景成长差距拉开 图表:到店消费成为关键场景 图表 美团点评位居生活服务首位 图表:外卖占到家绝大比重 研究源于数据研究创造价值 休闲服务一行业深度报告 口万正证养 图表 外卖增速稳中有跌,市场培育成熟 图表 中国外卖行业两大巨头的发展历程 图表: 中国外卖市场份额占比 图表 年中国外卖市场份额占比 图表:美因点评实时配送智能调度系统 图表:美团点评外卖业务经营数据 图表 美囝外卖在线商家数量不断增加 图表:美因外卖日均交易笔数增加 图表:美团外卖活跃骑手数量增加 图表 美团外卖订单单均配送时长缩短 图表: 岁人群人数、消费额比例最高 图表 岁人群消费频率最高 图表 美因点评外卖业务的盈利逻輯 图表 佣金收入占美团点评总收入的大头 图表 补贴战争结束后外卖客单价提高 图表 到店是本地生活关键场景 图表:口碑到店市场交易份额超过美团 图表 美团综合竞争力指数领先 图表 美园、大众点评活跃用户规模大 图表 美园点评为商家提供六大赋舵 图表:在线旅游市场细分 图表 年在线旅游市场份额 图表 在线旅游市场规模持续上升 图表 在线旅游市场结构 图表 在线交通市场规模持续上升 图表 携程系与阿里系对峙,美团正起步 图表 在线住宿市场规模持续上升 图表:在线住宿市场美团点评占一定份额 图表:在线度假市场快速发展 图表:在线度假市场美团正起步 图表: 在线住宿市场交易量 图表 在线住宿市场份额 图表 在线酒店预订订单量 图表 在线酒店预订订单量占比 图表: 年月在线酒店预订平台间夜量 图表: 年月在线酒店预订间夜量占比 图表:美团点评逐步与高星酒店展开合作 图表:美园酒店 后用户占比排前三 图表:美因酒店用户日均打开次数居首位 图表 美因酒店独立用户占比高 图表 各大网约车平台上线时间 图表 网约车细分市场主要参与者 图表 主流网约车市场渗透率状况 图表 主流网约车 均值状况 图表 共享单车行业竞争格局 图表 共享单车头部 月 图表 共享单车头部 月市场渗透率 图表:四大场景构建生活服务闭环 研究源于数据研究创造价值 休闲服务一行业深度报告 口万正证养 图表 美团点评布局出行事业 图表 上海地区疯狂补贴过后,美团打车市场份额明显下降 图表:同城快递收入规模及増速 图表 同城快递业务量规模及增速 图表 传统电商平台用户规模增速下降 图表:传统电商平台市场规模增速下降 图表 年生鲜电商市场规模 图表:生鲜电商领域渗透率 图表 居民生鲜消费需求上涨 图表 头部生鲜电商天留存率均值 图表:新零售业务生态图 图表 美园点评旗下金融公司持有金融牌照的情况 研究源于数据研究创造价值 休闲服务一行业深度报告 口万正证养 核心数据速览 图表:美团点评业务概览图 到家 到店 ∠017年市 201年市 s 占和41.35 去平3.9% IT 金融 倍信息 消费者 购 商家 o资金 食 先善中 营销 经营 酒旅 出 2017年交易用户3.亿人 2017年活跃商家约 440万家 017年总交易超58亿笔 2017年人均交易18.8笔 MV为350盒元.(-5105a) 营救339.3亿元+1612%) 净利亏损壮窄至285亿元 於料来源:方正证养研宠所 收入增速超过 营业收入增速超过 增速,内在盈利和变现可期。随着中国 城镇化的推进、消赀升级、移动支付和人工智能等基础技木的发展, 美团点评业务规模实现突飞猛进地増长,覆盖全国 余币县 年,交易金额( )分别约 为 亿元 亿 亿元,同比增速分别为 营业收入分别为亿元、 亿元、 亿元,三年复合增长率 为 同比增速分别为 远高于 的增速 图表∷:美团点评营业收入增速超过增速 营业收入(忆元 (亿元 营业收人同比噌速 同比增速 资来源:关国点评招股书,方正证长研宠所 业务收入主要分为:餐饮外卖,到店、酒店及旅游,新业务及其 他。其中,餐饮外卖和到店、酒店及旅游是支柱,年餐饮外卖收 入为 亿元,占比 到店、酒店及旅游收入为亿元, 研究源于数据研究创造价值 休闲服务一行业深度报告 口万正证养 比 ;新业务及其他收入为亿元,増长迅猛,三年 为 收入类型主要分为:佣金,在线营销服务,其他服务及销售。佣 金是收入的主要贡献者,年占比为 三年 为 倜佥增长主要依赖于交易用户数量增多、平均交易次数增多、在线商 家和活跃商家数量增多、变现率不断提高。 图表:美团点评分业务营业收入情况图表:美团点评分类型营业收入情况 ■金(亿 在戌李绡服舞(亿元) ■餐饮外卖收入(亿元 到店及酒旅收入《亿元 餐饮外卖收入同比增这 其它服务与售《亿元) 一佣金问比增这 ■新业务及其它收入(亿元 ←到店及消救入同比速 一新业务及其它枚同比增速 一在浅营销服务同北速 一其它服务与销售可比增遠 交料来源:关团点语招股书,方正证养研究所 料来源:关国点评招股书,方正证研宛所 成本集中来自外卖 年,美团点评总成本分别为元 亿元、 亿元,同比增速分别为 。其中成本主要集中于餐饮 外卖业务,年达 亿元,同比增长 ,占总销售成本的 。餐饮外卖业务成本的増加主要由于业务规模增大所导致的外 卖配送次数和外卖骑手成本的增加。年至年,外卖配送次 数由亿次增至亿次,同比增长 外卖骑于总成本由约 亿元增至约亿元,同比增长 。而随着外卖规模的扩张, 每单配送成本降低,由年的约元,下降到年的元, 降幅达 图表:美团点评销售成本情况 图表:美用点评分业务销售成本情况 餐饮外卖售成本(亿元) 到店、酒店及旅游钠售成本(亿元 钥舊成本(亿元)—同比增迎 新业奔及其它销售成本亿元) 餐外卖售成本同比增速 料来源:美团点评招股书,方正证养研究所 料来源:关团点评招股书,方正证苯研笼所 盈利能力不断改善 变现能力稳步提升。受益于业务规模的扩张和发展模式的成熟」 美团点评将流量转化为收入的变现能力不断提高。 年,美 团点评的变现率分别为 达 毛利提升,毛利率部分改善。 年,毛利分別为亿 研究源于数据研究创造价值 方正证券 休闲服务一行业深度报告 元 亿元 亿元,毛利率分别为 整体呈下降趋势,主要归因于毛利率较低的餐饮外卖业务规模大幅增 长,对整体影响较大。分业务来看 年餐饮外卖毛利率由负转正 为 到店、酒店及旅游的毛利率由年的 增长至 年的 年新业务及其他的毛利率为 销售费率大幅下降。随着美团点评业务边界的扩张以及不同业务 板块客户资源交叉栏度的增强,获取客户的销售费用率大慆下降。 年,营销及销售开支分别是亿 亿元、 亿元,销售费用率分别为 图表:变现率提升、销售赀用率下降。图表:外卖规模提升异致整体毛利率下 餐饮外卖毛利(亿 ■到店、酒店及旅游毛利(亿元) 新业务及其它毛利(亿元) 空现率 毛科率 倒售及营销开支与牧入的比率 ←到店、酒店及旅游毛利率 新齐及共它毛刘率 体毛利率 资料来源:关团点评招股书,方正证研兖所 资料来源:关国点评招股书,方正证养研究所 亏损收窄现金充裕 利润亏损同比收窄。 年,美团点评分别亏损亿元、 亿元及 亿元:剔除“可转换可赎回优先股”公允价值増加而 带来的“非经营性亏损”等项目后,亏损净额分别为亿元 亿 亿元。随着美团点评各类场景步入正轨、业务经验补足、商 业模式优化,亏损額度在明显降低 现金储备相当充裕。 年,美团点评现金及现金等价物 和短期投资合计分别为 亿元 亿 亿元,同比増速 分别为 年底,现金及现金等价物和短期投资占 总资产比重达到 现金流量状况改善 年,美闭点评经营活动所用现金 净额分别为亿元、亿元、亿元。随着美团点评业务的 成熟,未来可能创造更多的经营现金流入,预计现金流情况逐步好转。 图表:美团点评利润亏损逐步收窄 图表:美团点讦现金充足、现金流逐步改善 短期授资(亿元) 现金及现金等价物〈亿元) 年内亏损(亿元) ■经调整亏损净额(亿元) 经营活动现金流量净颖(亿元) 现金储备同比增遠 现全储各占总产比例 於料来源:美团点评招股书,方正证养研究所 於料来源:美团点招股书,方正证养研究所 研究源于数据研究创造价值 休闲服务一行业深度报告 口万正证养 核心优势:打造生态闭环,构筑竞争壁垒 美团点评通过构建一站式综合生活服务平台,连接商家与消费者 两端,打造“商家服务消费者”生态闭环。一方面,通过端赋能提 升商家服务效率,用优质服务吸引更多消费者;另一方面,通过满足 用户多元化和分散化需求获取流量,吸引更多商家入驻平台,最终形 成螺旋上升的良性循环。美团点评的“连接功能平台属性庞大用户 大量商家”,增强了用户粘性,降低了边际成本,构筑了竞争壁垒。 不断拓宽边界,建立生态闭环 从千团大战到收购点评,美团点评积累流量资源、融资扩张规模、 拓展企业边界、打造生态闭环。其发展路径可以分为两个方面,业务 拓展之路和不断融资之路。 图表 美团点评的“业务路”和“融资路” 务条斤 拓 2003 展 015年10月,美团 2016 2017 8 之 2012 与大众点评合 路 如9 本地交易 影票餐饮外卖景点门义车票 基于云令 票预订预订 的ERP杂店非餐饮外卖 酒店预 聚合支付网约丰 美团点评 发展之路 江杉责本 红杉资本、启明创授 腾汛投资,获20%股份 0万美天 等联合投資 超1亿美元 ogle投资 投資方未坡露 腾讯、淡马锡、万达 华润创业联合基全 400万美元 600万美元 复星集国联合没资 战略投资 85亿美元 全額未拔露 不创立大众点评同 20062007 201104 资 2015-1 2U16-8 2U188 20lU-8 20405205与大众评合开 腾讯、DSI、絷 2010年3月,王兴 阿旦领投 投黃方未披露 与穆荣均创立 信资本领投 麟讯投 美团网 5000万美元 7亿美元 33亿美 40亿美元 信值180亿美 估值300亿美元 红杉资本 泛大西洋资本、红杉资本 1200万美元 和阿里巴巴投资 3亿美元,佔值40亿美元 资籽来源:关团点评招股书,东方财富 数据,雪球财经,方正证旅研究所 投资布局,拓展业务边界 团购起家,在千团大战中脱颖而出,实施“T型战略”切入多个垂 直品类。年,美团成立,借鉴美国 优惠券服务模式,专 注于园购市场,提供包括餐饮、酒店、旅游和门票等超低折扣的生活 消费团购服务 年,美团逐步扩大团购业务市场份额,在 研究源于数据研究创造价值

...展开详情
试读 42P 一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf
立即下载 低至0.43元/次 身份认证VIP会员低至7折
    抢沙发
    一个资源只可评论一次,评论内容不能少于5个字
    img
    • 至尊王者

      成功上传501个资源即可获取

    关注 私信 TA的资源

    上传资源赚积分,得勋章
    最新推荐
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf 9积分/C币 立即下载
    1/42
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第1页
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第2页
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第3页
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第4页
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第5页
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第6页
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第7页
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第8页
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第9页
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第10页
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第11页
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第12页
    一文带你了解美团点评:国内领先的综合生活服务平台-20180803-方正证券-41页.pdf第13页

    试读已结束,剩余29页未读...

    9积分/C币 立即下载 >