杠杆ETF和CPPI型杠杆策略的分析与比较-研究论文

在杠杆基金中，杠杆ETF设计为每天对某些金融指数收益进行多次敞口（例如两次）。 在本文中，我们得出了杠杆ETF的价值过程的分析表达式。 我们将其分析为凸的恒定分配投资组合策略，并检查其属性。 在连续时间框架中，我们证明了一个等价结果，表明底限与投资组合价值本身成正比的CPPI也是固定分配投资组合策略。 接下来，我们关注具有特定可变杠杆作用的另一种CPPI类型策略。 这种类型的杠杆CPPI投资组合不完全等同于杠杆ETF，因为在下降的市场中以及从上方限制时，杠杆率都会降低。 对于这种杠杆CPPI的值，我们得出了一个准显式表达式。 然后，我们通过蒙特卡洛模拟比较杠杆ETF和杠杆CPPI。 最后，我们介绍了对杠杆CPPI（由SGAM杠杆CAC 40 ETF进行说明）和杠杆ETF（由Lyxor发行）的实证研究和比较，以突出其行为和性能的差异。