风电行业研究报告：随风入夏

我们以跨越周期的整机龙头金风科技股价为例，分别与装机及业绩做拟合。结果发现，股价大周期取决于国内年内装 机规模，股价小周期取决于公司业绩。  立足当下，装机规模方面，风电开启3年抢装周期，装机规模放量增长。业绩方面，在抢装潮下，出货量增长，产品 价格提升，业绩高增长。风电板块标的将迎来趋势性行情。 风电系列政策已推出，政策衔接至平价阶段，无系统性风险： 补贴方面，引入竞价机制，有序合理促进补贴下降，并规定2020年后产业平价； 消纳方面，产业限电改善显著，18年弃风率7.2%，同比下降4.9个百分点。配额制+绿证的推出，进一步保障消纳； 平价方面，推进风光平价政策促进非技术成本下降，挤压产业