可转债高频量化程序化自动交易模型及实盘分析

背景： 可转债作为一种金融衍生品下跌时由于具有债性保底，其债性价值一般在110-120左右。所以如果可转债的价格低于其转债价值时，完全不用担心本金损失，最多损失时间成本,适合低风险偏好客户。 其上涨时有具有股性，在没有溢价的情况下完全与股价同步上涨。可转债的潮汐特性更为明显。 而且可转债可以日内做T+0，当天没有交易次数限制，没有涨跌幅限制。交易费率可以说是资本市场最低的，以国金证券为例，在没有任何优惠的情况下沪市可转债费率为万分之0.05，深市费率为万分之0.8，且没有5元的最低消费额。 由于可转债具备如上特性，解决了T+0，交易费率高，本金风险大的问题，其天然适合高频量化短线程序化交易。 可转债高频量化程序化自动交易模型是一种针对可转债市场的投资策略，旨在利用可转债的特殊性质和低交易成本进行高效的日内交易。可转债，全称为可转换债券，它结合了债券的固定收益特性和股票的潜在升值空间。在下跌时，由于其债券属性，通常具有110至120元的债性价值，提供了本金保护的底线，适合风险偏好较低的投资者。而当价格上涨时，如果无溢价，可转债将与正股同步上涨，展现出股票的特性。 此模型基于量化交易理念，利用贝叶斯数学模型对多种影响因子进行分析，包括下跌量、赢利率、买卖盘量、仓位占比和价差等，以此对可转债价格走势进行概率预测评分，进而选择具有较高上涨潜力的可转债进行快速买卖。一旦达到预设的盈利目标，模型会自动执行卖出操作，寻找新的交易机会。在2019年6月至9月的分钟级数据回测中，模型年化收益率达到了90%，但实际成交比率大约为30%，因此实际收益预计在20%至40%之间。 实盘操作显示，这种模型在10月和11月分别实现了1.74%和0.83%的盈利率，超过了同期上证指数的表现。然而，模型也存在一些风险： 1. 当股票快速上涨时，可转债的涨幅可能低于股票，这可通过在股票下跌期间跌幅较小来部分弥补。 2. 持续上涨的可转债在达到盈利目标后立即卖出，可能导致错失后续的收益。尽管移动回撤交易法可能在某些情况下提高收益，但整体上并不优于盈利即抛的策略。 3. 可转债价格理论上有可能跌至80元左右的历史低位，购买者可能会面临高达27%的回撤风险。然而，历史上这种情况往往是买入的好时机，而且长期持有至到期，投资者仍能获得110-120元的回报，保证本金安全。 4. 发行可转债的公司可能存在倒闭风险，但中国上市公司的审核严格，倒闭概率低。即使发生，可转债在债务清算中的优先级高于普通股票，投资者权益相对更有保障。 该模型在震荡市场中表现优于股票，熊市中回撤较小，但在大牛市中可能无法与股票的收益相媲美。适合风险偏好低、追求稳定收益的长期投资者。当市场环境转变为大牛市时，风险偏好较高的投资者可能需要考虑转向股票市场。