本文分析了现行的证券持有和转让制度。 它认为，当前的模型通过消除交易对手风险来确保交易安全。 这样做的代价是使持有的证券面临托管风险。 如今，投资者通过托管链持有证券，并面临任何这些失败的风险。 托管链还阻止他们对发行人行使和执行权利。 这篇论文解释了为什么电子结算的引入在某种程度上与直觉相反，导致了中介持有系统，该系统显着增加了托管风险，尤其是在英国。 然后，该论文认为，区块链技术将使创建一个与当前系统具有相同交易安全级别并同时消除托管风险的系统成为可能。 然而，现有的托管人不太可能带来能够创建整体高效系统的变革。 他们受到当前商业模式的限制。 当导致系统效率低下的因素是从他们个人的角度支持他们的商业模式的因素时，他们无法为消除整个系统的低效率提供资金。 该文件建议通过要求托管人披露他们已外包托管来赋予资产所有者权力。 托管人还应向其客户提供有关他们已委托托管的分托管人的详细信息，以使投资者能够评估他们与发行人之间运作的链条。 这将使资产所有者能够评估与提供的托管安排相关的风险。 该文件还鼓励具有市场支配力的资产所有者就他们所管理的资产的持有方式提出问题。 除了与托管人接触外，监管机构还应积极让资产所有者参与其区块链技术工作。
