管理层权力、市场化程度与资本结构动态调整研究

在去杠杆成为供给侧改革五大任务之一的背景下,以2008-2014年的中国沪深A股上市公司为研究数据来源,采用系统GMM方法分析在不同杠杆水平下管理层权力对资本结构的调整速度和效果的影响以及市场化程度对管理层权力与资本结构动态调整的调节作用。研究发现:当企业杠杆较低时,较大的管理层权力会限制资本结构的调整速度和调整效果;负债过度时,管理层权力与资本结构调整的速度、调整效果正相关;区分上下调整方向,市场化水平对管理层权力与资本结构动态调整两者之间的调节关系分别为干扰和增强。