我们方正化工认为，POY 有望成为未来化纤产业链的瓶颈，POY 盈 利可持续。以桐昆、新凤鸣为代表的涤纶长丝龙头企业规模效应将更 加明显。在对涤纶长丝行业集中度分析的过程中，我们发现，近 40 家国内生产涤纶长丝的企业中，按产能排序，前十名以内的企业产能 大于 100 万吨，二十名开外的企业产能已经低于 30 万吨。其中具体 到 POY 子行业现有产能，龙头企业 POY 产能高于中小企业一个数量 级，使得前者在规模优势的前提下，综合成本低，现金流较充足，行 业议价能力显著，进而出现强者恒强、强者愈强的态势。涤纶长丝整体产能增速 2020/2021 为+3.3%/+6.0%，POY 产能增速为
