金融工程的基本分析方法
厦大金融系 陈淼鑫
第一节
金融产品定价
1.1 绝对定价法 P11
绝对定价法就是根据金融工具未来现金流的特征，
运用恰当的贴现率将这些现金流贴现成现值，该
现值就是绝对定价法要求的价格。
股票和债券定价大多使用绝对定价法。
优点：比较直观，也便于理解。
缺点：一是金融工具（特别是股票）未来的现金流难
以确定；二是恰当的贴现率难以确定，它既取决于金
融工具风险的大小，还取决于人们的风险偏好，而后
者是很难衡量的。
1.2 相对定价法 P11
相对定价法是利用基础产品价格与衍生产品价格之间的内
在关系，直接根据基础产品价格求出衍生产品价格。
该方法并不关心基础产品价格的确定，它仅仅把基础产品的价格
假定为外生给定的，然后运用风险中性定价法或无套利定价法为
衍生产品定价。
衍生产品定价主要运用相对定价法。
优点：一是在定价公式中没有风险偏好等主观的变量，因此比较
容易测度；二是它非常贴近市场。在用绝对定价法为基础产品定
价时，投资者即使发现市场价格与理论价格不符，也往往无能为
力。而在用相对定价法为衍生产品定价时，投资者一旦发现市场
价格与理论价格不符，往往意味着无风险套利机会就在眼前。
1.3 衍生金融产品定价的基本假设 P12
市场不存在摩擦。
即金融市场没有交易成本（包括佣金、买卖差价、税赋等）。没
有保证金要求，也没有卖空限制。
市场参与者不承担对手风险。
这意味着，对于市场参与者所涉及的任何一个金融交易合同，合
同对方不存在违约的可能 。
市场是完全竞争的。
金融市场上任何一位参与者都可以根据自己的意愿买卖任何数量
的金融产品，而不至于影响该金融产品的价格 。
市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好。
市场不存在套利机会。
