商贸零售行业：6月CPI同比涨幅与上月相同，红旗连锁H1主业增速或超预期-0714-安信证券-21页.pdf

【商贸零售行业】这篇报告主要关注的是中国商贸零售业的市场动态，特别是6月份的消费者价格指数（CPI）变化以及两家代表性零售企业——红旗连锁和苏宁易购的半年业绩预告。 1. **CPI变动**：6月CPI同比增长2.7%，涨幅与上月相同，显示出宏观经济相对稳定。食品价格仍然是CPI上涨的主要驱动力，其中鲜果价格上涨42.7%，猪肉价格上涨21.1%，鲜菜价格上涨4.2%。然而，由于鲜菜供应量的增加，CPI环比下降0.1%。这种波动反映了季节性因素对物价的影响。 2. **红旗连锁业绩**：红旗连锁在2019年上半年表现出色，净利润预计同比增长45%-55%，这主要得益于营业收入增长、管理效率提升、门店升级、成本控制等多方面的积极因素。公司展店速度加快，预计年底店面数将达到3000家，远超年初计划，显示出其在便利店市场的扩张策略取得成效。同时，毛利率的提高和费用率的良好控制也是业绩增长的关键。 3. **苏宁易购业绩**：苏宁易购2019年上半年净利润预计为21亿-23亿，但若扣除苏宁小店的亏损，其核心业务盈利能力呈现改善迹象。尽管苏宁小店的亏损影响了整体利润，但若不考虑这些因素，苏宁易购第二季度的扣非净利润有所提高，显示出业务运营效率的提升。 4. **零售板块展望**：行业整体上，预计2019年中报业绩增速超过30%。永辉超市作为代表性企业，其同店销售增长2-3%，云超大店扩张加速，毛利率提升，展现出强劲的增长势头。 综合来看，商贸零售行业在面临CPI波动的同时，头部企业通过内部优化和市场扩张实现了业绩的超预期增长。投资者应关注这些企业的战略调整和市场表现，以把握行业动态和投资机会。报告建议的买入股票包括永辉超市、家家悦、天虹股份、周大生、苏宁易购、爱婴室和珀莱雅，这些都是零售行业中表现较好的企业。