紫光学大（原银润投资）自2016年收购学大教育股权后，转型为K12校外培训服务领域的龙头企业。创始人金鑫通过增持股份和认购公司非公开发行股票份额，有望重掌公司成为实控人，进而推动学大教育进行战略重塑和业务发展。报告提到，随着2020年定向增发的完成，公司的财务费用降低，盈利能力增强，并解决了控股权归属问题，学大教育有潜力再次起航。
校外培训市场潜力巨大，预计2019年市场规模近4751亿元，至2024年有望达到9800亿元。该市场集中度低，学大教育2019年市场占有率仅0.62%，存在较大发展空间。国家对校外培训机构的规范整顿，有利于龙头培训机构的成长，如学大教育，因为其拥有合法合规的经营优势。
学大教育作为个性化辅导龙头企业，提供多元化的线下“1对1”教研模式，以及迭代出的“1对3”、“1对6”组课模式，满足不同层次的教育需求。同时，公司推出“教研+”、“产学研”、“双螺旋”等战略，结合OMO在线教育平台，推动线上线下融合教学，利用科技提升教学效率和效果。
报告还分析了公司的财务状况，提到由于教育私有化过程中权益融资未及时完成，公司负债率较高，影响了业绩表现。通过2020年的定向增发，公司的负债率将逐步下降，盈利能力有望提升。公司的续费率逐年上升，客单价持续增长，在读人数也呈现连年增长趋势。公司正在整顿和升级存量网点，以及在重点市场新建网点和建设OMO在线教育平台，预计公司将进入较快增长阶段。
投资建议方面，报告预计紫光学大在2020-2022年营业收入增速分别为-15.9%、28.2%和12.7%，净利润增速分别为140.1%、78.7%和52.4%，并给出6个月目标价为68.57元。这表明，尽管短期内营业收入有所下降，但随着战略调整和市场整顿的深入，公司未来的增长潜力和盈利能力预计将得到显著提升。报告对于紫光学大的前景给予了积极评价，认为公司有望借助创始人回归和战略重塑，实现业务的稳步增长和市场份额的提升。
