【资本成本】
资本成本是企业在筹集和使用资金时所付出的代价，它包括两部分：一是资本筹集成本，这是企业在筹集资金时发生的费用，如审计费、律师费、手续费等；二是资本使用成本，即企业在运营过程中需支付的利息、股息、红利等。资本成本是衡量企业资金获取效率和财务管理水平的重要指标。
1. **资本成本的种类**：
- **个别资本成本**：特定融资来源的成本，如债务资本成本、股权资本成本（包括普通股和优先股）。
- **综合资本成本**：所有资本来源的加权平均成本，反映了企业整体的资金成本。
- **边际资本成本**：增加一笔新资本时，企业总体资金成本的增量。
2. **个别资本成本的测算**：
- **债务资本成本率**：可以通过年利息率乘以（1-所得税率）得到，考虑了税收优惠。
- **普通股资本成本**：可以采用未来现金流量折现模型（固定股利政策或固定增长股利政策）或资本资产定价模型（CAPM）来计算。
- **优先股资本成本**：与普通股类似，但通常没有投票权且股利固定。
- **留存收益资本成本**：与普通股资本成本相似，但通常较低，因为它不涉及外部筹资费用。
3. **综合资本成本的测算**：
- 通过加权平均法，根据各种资本在总资本中的权重计算出整体成本。
4. **降低资金成本的途径**：
- 提高企业信用等级以吸引低成本资金。
- 合理利用负债，优化资本结构。
- 利用股票增值机制，降低股票筹资成本。
- 预测利率走势，降低利息成本。
- 精心安排筹资期限，避免资金闲置。
【杠杆利益与风险】
杠杆效应是指企业由于固定成本的存在，在业务量变动时，利润的变动幅度大于业务量的变动幅度。
1. **财务成本和财务利润**：
- 财务成本包括固定成本和变动成本，其中固定成本不随产量变动而变动，而变动成本随产量正比例变化。
- 贡献毛益是销售收入减去变动成本，是用于覆盖固定成本并产生利润的部分。
- 息税前利润（EBIT）是利润总额加上利息费用，反映企业扣除利息和税前的盈利能力。
2. **经营杠杆**：
- 经营杠杆原理表明，当业务量上升时，企业的息税前利润增长会更快；反之，业务量下降时，利润下降速度更快，因此经营杠杆既有放大收益的优点，也增加了风险。
- 经营杠杆系数（DOL）是衡量经营杠杆程度的指标，其大小取决于固定成本和业务量的比例。
以上是关于长期筹资决策中的资本成本和杠杆效应的基本概念、计算方法及其对企业财务管理的影响。了解和掌握这些知识对于企业制定筹资策略和优化资本结构至关重要。
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