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报告摘要
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大类资产配置:
1、固定收益类资产(利率债、信用债)具备较高的投资价值
1)经济承压+货币宽松,这是固定收益市场最强势的组合;
2)资产荒问题导致货币同时从广义基金的口径流向债市,长端收益率的弹性更足;
3)宽松的融资环境使得信用债的风险基本可控。
2、权益市场将进入到一轮偏长的震荡市之中,但结构性机会仍存
1)业绩和估值是决定权益资产价格的两面,根据我们对上市公司业绩和流动性的估算,权益市场将整体处于震荡市中;
2)这期间仍存在结构性的机会;在行业配置上,大消费类确定性更高。
3、商品:仍以做空机会为主
1)全球M2同比已经跌破了2019年,但大多商品的价格还在2019年之上,这与俄乌冲突等国际形势动荡有关;
2)2023年是全球去信用的最后一年,商品下跌也进入到了后半程,从当前价格位置来看,大豆、焦煤、豆粕、原油、铜的做空胜率更高。
4、在全球经济企稳之后的大类资产配置
1)债券市场:债券收益率企稳,固收类资产的收益变窄;
2)权益市场:经济回升有望带动权益市场行情,地产等周期类行业料有所表现;
3)商品市场:熊市进入尾声,操作性价比低。
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