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国内通信设备行业投资分析报告文案

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提纲：

一、行业分类

二、行业的外部因素概况

技术因素

政府因素

社会因素

三、国内通信设备行业的市场规模和前景

国际运营商投资情况对国内通信设备行业的影响

国内运营商投资情况对国内通信设备行业的影响

四、通信设备行业的行业特征和获利能力

五、国内通信设备子行业分析

六、行业估值

国际设备商=PE与收入增长率、市场=PE

国内设备商估值

一、行业分类

根据申万的行业分类标准，通信设备行业可以分为交换设备、终端设备、通信传输设

备和通信配套服务等几个子行业，总共包括=27家上市公司。但是，在后面的行业分析中没

有按照这样的子行业来分析，而是挑选系统主设备商、光纤光缆、移动网优等几个受益于

3G投资的重要子行业来进行分析。

通信交换设备制造业是指实现电路（信息）交换或接口功能设备的制造。

通信终端设备制造业是指有线电话机、可视电话、传真设备等各种有线通信终端接收

设备的制造，但不包括无线电话机的制造。

通信传输设备制造业是指有线或无线通信传输设备的制造。

通信配套服务行业的定义没有找到，大概包括设备系统维护、咨询服务、软件业务等。

通信设备行业包括的上市公司如下（重点公司标记特殊颜色）：

通信设备交换设备

终端设备

通信传输设备

000517.SZ

600680.SH

000032.SZ

000035.SZ

000851.SZ

002017.SZ

002104.SZ

600057.SH

600130.SH

600775.SH

000063.SZ

000586.SZ

002089.SZ

002115.SZ

002194.SZ

002231.SZ

*ST成功

上海普天

深桑达=A

ST科健

高鸿股份

东信和平

恒宝股份

*ST夏新

波导股份

南京熊猫

中兴通讯

汇源通信

新海宜

三维通信

武汉凡谷

奥维通信

通信配套服务

600105.SH

600198.SH

600345.SH

600405.SH

600485.SH

600487.SH

600498.SH

600522.SH

600776.SH

002093.SZ

600355.SH

永鼎股份

ST大唐

长江通信

动力源

中创信测

亨通光电

烽火通信

中天科技

东方通信

国脉科技

精伦电子

二、行业的外部因素概况（将从技术、政府、社会三方面来分析）：

技术因素：

（今后需要对下文涉及的各项专业技术及其发展趋势多做了解）

全球通信网络投资总量虽然保持稳定，但是=

在不同的技术之间（如移动网络和固定网

络之间、GSM



和

WCDMA



之间）、不同的地区之间（发达地区国家和新兴地区国家）呈现显著

的此消彼长特性

。设备制造商如果能够采取适当的战略，踩准节奏，将能够获得最快的发

展。

在移动网络上，正在上演着 GSM



对 CDMA



的替代、WCDMA



对 GSM



的替代。

GSM



设

备投

资将在 2008/2009



年达到顶峰，随后将逐步下滑。WCDMA



投资增速很快，2009



年以后将成

为主流投资方向。2008



年 CDMA



投资达到最高峰，随后逐年下降。

在固定网络上，基于下一代软交换（NGN）的技术对传统交换的替代已经有数年；在接

入网上，也就是通常所说的用户接入“最后一公里”的技术，包括 xDSL、基于=FTTx



的各种

PON



技术等。

EPON/GPON



对

xDSL



的替代已经逐渐显现。

对于移动通信投资在地区之间的转移状况，有以下结论：

1．

欧洲由于



网络的建设兴起，在=08、09



年投资将达到高峰，占全球投资的=40%

多。随后将逐年下降，到=2012



年占全球投资=25%左右。

2．

亚太地区是全球第二大的地区市场，目前正在=GSM



和=WCDMA



的承前启后阶段。因

此在=08、09



年略有下降，但是在=09



年后将逐年增长。

3．=拉丁美洲和非洲，情况较为类似，09



年前后也处于=GSM



网络投资逐步下降、WCDMA

网络投资刚刚起步的阶段，因此在=09、10



年将处于投资低谷。随后在=2011、2012



年将增

长，主要由于=WCDMA



网络投资兴起。

总体而言，未来

3~4



年，欧洲北美地区由于



网络建设基本完成而投资逐渐下滑。

亚太、非洲、南美洲、东欧的通信投资占比将逐年上升，主要源自



的投资逐渐兴起。

从国内来看，重组之后运营商演变为三大全业务运营商，而在这个演变过程中，3G 商用

吸引力到底有多大是决定竞争格局的最关键因素。其中中国电信拥有全国的 CDMA 网络，以及

南方地区的固话网络，未来将发展 CDMA2000 的 3G 移动网络；中国移动拥有覆盖全国的 GSM 网

络，未来将发展 TD-SCDMA 的 3G 移动网络，并且其合并的铁通拥有固话和宽带业务，但规模不

如原中国电信和网通的固话和宽带网络；中国联通拥有覆盖全国的 GSM 网络，未来将发展

WCDMA 的 3G 移动网络，并且拥有北方地区的固话网络。因此，3G 开始商用之后，有多大比例

的 2G 用户会选择使用 3G，其中多大比例的用户会选择 TD-SCDMA、WCDMA 抑或是 CDMA2000

是我

们需要关注的焦点。

（目前没有找到答案，也没有找到预测）

政府因素：

➢



年通信行业管制政策环境研判

通信行业是一个受政府管制政策影响极大的行业。2008



年完成重组后，工信部出台了

通信网络基础设施共享共建的政策，对部分子行业产生了一定影响。展望 2009



年，我们预

测以下政策或将陆续出台，并对通信设备行业产生影响。

其中



牌照发放已经完成，对国内

=3G 相关的通信设备制造行业形成重大利好，比如

主设备商、光纤光缆、移动网优等细分行业

=，涉及的主要上市公司包括：

中兴通讯、烽火

通信、中天科技、亨通光电、中创信测、武汉凡谷、国脉科技。

➢

《电子信息产业规划》

《电子信息产业振兴规划》中专门针对通信设备行业的内容有：

1、三大主要任务中提出，“

以第三代移动通信、下一代互联网建设为契机，加

快通信设备产业发展。通过

=TD-SCDMA等新一代移动通信网络建设，加快开发适应

网络特点和移动互联网需求的新业务、新内容，带动系统和终端产品的升级换代，

推动系统设备、芯片、手机研发，打造新一代移动通信产业链，开展

LTE、4G等后

续技术的研究和产业化。通过下一代互联网建设和宽带通信网络升级，大力推动相

关应用以及

IPTV、手机电视等服务模式创新，支持企业开发基于先进网络技术的

系统设备、应用终端，加速光纤接入网络建设，带动相关产业链的快速发展。”

同

时，任务中提到的大力发展新型电子元器件产品包括光通信器件。

2、六大重点工程包括“新一代移动通信（=TD-SCDMA）产业完善”、“计算机和

下一代互联网应用”两项工程，内容要点与上部分类似，但更明确提出“电信运营

商在=3 年内完成覆盖全国的

TD-SCDMA



网络建设”、

“重点完善

TD-SCDMA



产业链”、

“支持

TD-SCDMA



的行业应用”。

3、十大政策措施中除“财税扶持”、“强化自主创新”等一般性政策涉及通信

设备行业外，“扩大国内需求”政策提出“推进第三代移动通信网络、下一代互联

网、数字电视网络建设、形成

6000



亿元以上的投资规模，

带动国内产业发展。进

一步完善普遍服务机制，加强农村电信和广播电视覆盖。……，给予农民更多的补

贴产品选择，

加大对农民的补贴力度

=，积极开拓农村市场”，将对通信设备业有重

要影响。

以上规划内容可概括为“第三代移动通信

（尤其是

TD-SCDMA）

发展”、“下

一代互联网和光纤接入网发展”、“开拓农村市场”三个方面的支持政策，将对国内

通信设备业带来明显积极影响：

1、3G（尤其是

TD）发展：政府（以大股东和监管者身份）将继续鼓励、推动

电信运营商的第三代移动通信（包括

TD-SCDMA、WCDMA、CDMA2000



三大标

准）网

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